慧博投研資訊-機構一周策略綜述-210802

　　 1、中金公司

　　市場回顧：市場短期波動加大，科技成長仍有相對表現，消費低迷。http://www.0086188.com【慧博投研資訊】監管擔心導致的海外中資股波動也波及A股，周初市場回調明顯，隨后部分官方媒體表態，波動有所緩解，上證指數周度跌幅4.3%。http://www.0086188.com（慧博投研資訊）全周市場成交額保持高位，其中周二日成交額突破1.5萬億元，創下去年7月以來的新高。北向資金的變動引發市場廣泛關注，周一凈流出金額超過百億人民幣，隨后有所和緩并在下半周轉為資金凈流入。風格方面，成長風格雖有明顯波動但強于市場整體，科創50上周逆市上漲1.8%，創業板指周度微跌0.9%，滬深300指數周度下跌5.5%。行業方面，電子板塊領漲市場；軍工板塊雖然波動較大但全周也有不錯表現；消費板塊則普遍表現不佳，食品飲料、餐飲旅游等跌幅居前。

　　市場展望：政策定調，結構布局。上周較為重要的事件包括監管政策擔心帶來的市場波動及政治局會議分析年中經濟形勢。在當前點位，我們依然維持“輕指數，重結構，偏成長”的判斷，指數整體估值不高，下行空間可能有限，但在增長趨弱的背景下，可能也難有整體表現。后續我們建議仍繼續關注結構性機會，淡化對寬基藍籌指數的關注，成長風格估值偏高可能帶來波動加大，但波動中市場風格可能繼續偏向成長。A股市場在上周前半周市場波動加大、成交放量，但伴隨著投資者逐漸消化政策意圖、監管表態穩定市場，市場有所企穩，成長板塊在后半周又再度大幅跑贏，但消費板塊依然低迷?；仡欉@一周，盡管指數層面出現了明顯回調，但科技成長板塊顯現韌性。我們認為這背后可能存在幾個原因：首先，從宏觀經濟的角度看，中國增長穩中趨弱，疊加“房住不炒”定調，海外疫情反復，壓制周期性板塊的表現。同時，國內流動性整體仍然保持充裕，為高估值的科技成長風格暫時提供了一定的支持，同時經濟回歸“常態化增長”后成長板塊在景氣度上也有明顯優勢；另外，當前政策環境對于科技創新和制造業升級的支持，與對不利民生改善的做法和領域持續糾正形成鮮明對比，政治局會議強調新能源車等科技產業發展，或進一步強化相關板塊的政策預期；最后，近期消費和科技成長風格顯現“此消彼長”特征，部分機構投資者在當前背景下可能減倉部分消費股加倉成長，這一特征在二季度時已經有所體現。近期注意以下幾方面進展：1）政治局會議定調下半年經濟工作，穩增長節奏，繼續強調高質量發展。2）業績披露，部分消費股業績受到廣泛關注。3）國內零星疫情和災情對經濟的影響。4）海外方面：Delta病毒在海外蔓延造成疫情抬頭；本周FOMC會議基本符合預期，并沒有暗示減量；港股市場大幅波動，但有逐步穩定之勢；我們建議繼續密切跟蹤中美關系、疫情和疫苗進展及其對歐美退出寬松的節奏的影響。

　　投資策略：后續我們建議仍繼續關注結構性機會，淡化對寬基藍籌指數的關注，成長風格估值偏高可能帶來波動加大，但波動中市場風格可能繼續偏向成長。

　　行業配置：成長或仍將維持相對表現。綜合估值及景氣度可關注如下方向：1）高景氣度、中國已具備競爭力或正在壯大的產業鏈：電動車產業鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導體、部分制造業資本品等。估值趨高，短線波動加大，但中期可能依然積極；2）泛消費行業：在泛消費，包括日常用品、家電、汽車及零部件、醫藥及醫療器械、輕工家居等領域自下而上擇股；3）逐步降低周期配置但關注部分結構有利或具備結構性成長特征的周期：有色金屬如鋰等，化工以及受益于財富及資管大發展趨勢的金融龍頭。港股市場目前可能在波動中步入“布局區”，無需過度悲觀，逢低吸納反應消費升級產業升級趨勢優質龍頭。

　　公司股票池：東方財富，贛鋒鋰業，格力電器，巨星科技，歌爾股份，衛星石化，隆基股份，廣和通，北方華創，航發動力，寧德時代。