銀河證券-環保、建材、鋼鐵行業碳中和周報：統籌有序做好碳達峰、碳中和工作-210731

　　制定全局的、長遠的行動方案是實現碳中和的關鍵。http://www.0086188.com【慧博投研資訊】中共中央政治局召開會議，要求要統籌有序做好碳達峰、碳中和工作，盡快出臺2030年前碳達峰行動方案，堅持全國一盤棋，糾正運動式“減碳”，先立后破，堅決遏制“兩高”項目盲目發展。http://www.0086188.com（慧博投研資訊）先把減碳的基礎設施做好，在保證經濟平穩運行的基礎上，才能開始減碳。具體來說，包括新能源系統、電力體制改革、碳排放權交易等多方面工作，因此，制定全局的、長遠的行動方案尤為關鍵。

　　預計水泥行業將出現回暖，玻璃繼續維持高景氣。由于夏季電力供應緊張，部分地區錯峰生產，企業被動減產庫存量下降，隨著8月份水泥旺季的到來，預計水泥價格將出現回彈，建議關注區域龍頭企業。玻璃產能置換比例不變為玻璃行業的平穩發展提供支撐，竣工端超預期維持市場需求，庫存保持低位，預計玻璃行業持續高景氣，看好行業龍頭。受益于行業產能調控及下游新應用需求的擴張，玻璃纖維行業有較大發展空間。在碳中和背景下，建筑能耗標準的提升有助于高品質綠色建材應用的普及和推廣，具有規模優勢和產品品質優勢的行業龍頭將受益。

　　出口關稅再次調整，限產落地預期增強。本周部分鋼鐵產品出口關稅上調、取消出口退稅范圍擴大，或釋放平衡國內供需缺口的政策信號，預計下半年鋼材出口將逐漸回落，國內鋼鐵供給有望得到保障。出口關稅調整也對原材料價格產生一定抑制效應，本周進口鐵礦石價格繼續下行，與鋼材產品價格持續分化走勢，鋼企生產利潤進一步回升。在“碳中和”政策的持續推進下，繼續看好受益于行業集中度提升的龍頭鋼企和具備抗周期屬性的新材料相關企業。

　　全國碳市場配額成交量略有提升，價格相對穩定。本周全國碳市場成交量較上周有所提高，但依然低于開市第一日。成交均價為44.60元/噸，排除掉大宗交易部分，掛牌交易的平均價格是53.62元/噸，碳價維持相對穩定。

　　投資建議。環保：推薦關注盈峰環境（000967.SZ）、瀚藍環境（600323.SH）、高能環境（603588.SH）、偉明環保（603568.SH）、百川暢銀（300614.SZ）、綠茵生態（002887.SZ）。建材：推薦關注旗濱集團（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）、北新建材（000786.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）、中國巨石（600176.SH）、科順股份（300737.SZ）、凱倫股份（300715.SZ）、堅朗五金（002791.SZ）、華新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)。鋼鐵：建議關注華菱鋼鐵（000932.SZ）、寶鋼股份（600019.SH）、永興材料（002756.SZ）、撫順特鋼（600399.SH）、中信特鋼（000708.SZ）。

　　風險提示。原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險，限產落地效果不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險；CCER未能及時重啟的風險；碳市場交易活躍度不及預期的風險；碳價不及預期的風險。