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航空航天材料是指飛行器及其動力裝置、附件、儀表所用的各類材料,是航空航天工程技術發展的決定性因素之一。http://www.0086188.com【慧博投研資訊】不同飛行器使用的材料有所差異,通常包括高端鋼、鋁、鈦等金屬及合金材料,碳纖維等復合材料。http://www.0086188.com(慧博投研資訊)
我們預計國內航空航天行業將維持長期景氣,帶動產業鏈需求;同時出于自主可控的要求,國內品牌有望替代進口,不斷提高市場份額,實現業績的持續高增長。
碳纖維及碳纖維復合材料行業:
2020年國內碳纖維市場需求達到2.88萬噸(+29%YoY),其中國產碳纖維的占比由2019年的31.7%提升至37.8%,未來三年有望超過50%。
碳纖維復合材料中,樹脂基復合材料占比達90%。2020年全球樹脂基碳纖維銷售收入超過150億美元,其中50%用于航空航天領域。中國市場銷售收入為490億元人民幣,其中37%用于航空航天領域。
前瞻產業研究院預計未來10年,國內航空航天領域的樹脂基碳纖維需求將超過500億人民幣,年化增速達到10.7%。
航空航天鈦材行業:
2020年我國鈦加工材產量為9.7萬噸(+28.8%YoY);銷量為9.36萬噸(+35.8%YoY),且行業產銷率達到96.5%。
航空航天為鈦材的第二大需求領域,占比達18.4%。單機鈦用量占比逐年提高,目前歐美主流軍機用鈦量達到20%以上,民機用鈦占比約8%。
隨著國內航空航天領域發展及飛行器使用鈦材比例的提升,前瞻產業研究院預計未來五年國內航空鈦材的復合增速將達到16%。
高溫合金行業:
高溫合金是指以鐵、鎳、鈷為基材,能在600℃以上的高溫及一定應力作用下長期工作的一類金屬材料。
高溫合金的最主要應用領域是航空航天和能源,占比分別為55%和20%;根據西部超導招股說明書數據,在現代先進航空發動機中,高溫合金材料的用量占發動機總重量的40%~60%。
根據前瞻產業研究院的數據,2015-2019年,我國高溫合金市場規模逐年加速增加,CAGR為21.7%,其中2019年市場規模169.8億,增速33.5%。我們預計2022年航空航天高溫合金市場規模將達到168億元。
行業投資評級與投資策略。我們看好航空航天產業鏈的高景氣度帶動相關材料的需求,維持國防軍工行業整體“增持”評級,推薦航空鈦材和高溫合金制造商西部超導,建議關注碳纖維產業鏈上市公司:中航高科、光威復材、中簡科技;航空鈦材產業鏈上市公司:寶鈦股份;航空高溫合金產業鏈上市公司撫順特鋼(中泰鋼鐵組覆蓋)等。
風險提示:公司業績低于預期;上市公司產能釋放進度低于預期;原材料成本大幅上漲;行業政策風險。
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