安信證券-靜待平穩，成長再布局-210801

　　■投資要點：

　　我們繼續維持中期策略展望“牛心熊膽，成長為王”的判斷。http://www.0086188.com【慧博投研資訊】市場總體呈現出存量博弈的特征，從短期來看，基金發行與贖回規?；鞠喈?、外資難有大規模流入、后續IPO規模較大等因素可能導致增量資金面臨不利條件，市場向上阻力較大。http://www.0086188.com（慧博投研資訊）從基本面來看，受國內外疫情再起、國內地產周期下行等因素影響，經濟下行壓力可能成為未來一個階段市場擔憂的主要來源，預計消費持續疲軟，地產鏈、出口鏈下行壓力較大。從市場風險偏好來看，我們認為市場對于行業政策和外資流出的焦慮情緒已經基本釋放完畢，繼續大幅下降的可能性不高。從政策面來看，政治局會議再提“跨周期調節”，注重今明兩年宏觀政策銜接，新能源汽車、專精特新中小企業成為發展重點，繼續利好中小成長風格在未來的表現。

　　總的來說，受經濟下行壓力增大、市場增量資金短期偏緊等因素影響，市場短期或將繼續處于調整階段，部分熱門賽道也將面臨更大的調整壓力。從中長期來看，我們此前提出的A股長牛和成長中期主線的邏輯依然成立，成長股的結構性牛市有望在調整期結束后得以延續。建議投資者等待市場平穩后，逢低加倉光伏、軍工、新能源車、半導體、汽車、5G、CXO等高景氣長賽道重點方向。

　　■風險提示：1.中概股持續下跌；2.疫情超預期；3.通脹超預期。