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投資要點
事件要點:德賽西威公眾號發布新聞,首款搭載英偉達AI芯片Orin的自動駕駛域控制器IPU04線路板成功下線。http://www.0086188.com【慧博投研資訊】
超高算力+豐富端口帶來自動駕駛輔助功能跨越式發展,有望2022年實現量產。http://www.0086188.com(慧博投研資訊)1)超高算力不斷迭代,為出行帶來更高的安全感和可靠性。首批下線IPU04算力高達254TOPS,是IPU03算力的7倍以上,后續508TOPS/1000TOPS版本也將接連下線,最高算力可拓展至2000TOPS;2)延續前代產品開發經驗,擁有更加豐富端口。相較于IPU03,IPU04在保留豐富功能的同時,具備更加豐富的端口,擁有16路高帶寬LVDS接口,12路高速CAN,2路Flex ray,6路百兆、6路千兆及兩路萬兆以太網接口??山尤胱銐蚨嗟母咔鍞z像頭和毫米波雷達、激光雷達、超聲波傳感器。3)自動駕駛輔助功能跨越式進展,有望2022年實現量產。超高算力+豐富接口,將使得車輛對復雜環境感知能力大幅提升,這些變化,只為給車輛帶來更安全、更可靠、更舒適的自動駕駛輔助功能。IPU04已經在國內多個頭部客戶完成定點,并有望在2022年實現量產。
智能座艙業務+客戶結構拓展助推營收增長,智能化業務持續發展打開業績天花板。1)智能座艙受益于產品升級。受益于大屏化升級價值量提升,公司智能座艙業務2021H1實現營收33.38億元,同比+44.13%。2)智能駕駛產品持續迭代,用戶銷量增長。公司高級別自動駕駛域控制器初代產品IPU03搭載在小鵬汽車P7/P5車型上,能夠支持實現L3級別自動駕駛功能,獲得市場好評,銷量持續攀升,小鵬P72021年8月交付6165輛,同比+209%。新一代自動駕駛域控制器IPU042022年即將量產裝車,帶來更佳的智能化體驗。3)客戶結構升級助推營收同比增長。公司智能駕駛+智能座艙業務不斷獲得新的項目訂單,在客戶中的滲透率不斷提升。
盈利預測與投資評級:1)智能座艙受益產品升級,價值量不斷提升;2)智能駕駛產品不斷迭代,客戶持續拓展。3)車載網聯產品獲得主流日系車廠定點,后續陸續獲得前裝量產訂單?;谝陨弦蛩?,我們預測公司2021-2023年營收分別為84.88/103.01/125.29億元,同比+24.8%/+21.4%/+21.6%。歸母凈利潤分別為8.59/11.32/14.86億元,同比增長+65.7%/+31.9%/+31.3%,對應EPS為1.56/2.06/2.70元,對應PE為51.31/38.86/29.65倍,維持“買入”評級。
風險提示:全球疫情控制低于預期;行業缺芯情況持續時間超出預期;下游乘用車需求復蘇低于預期。
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