東吳證券-醫藥生物行業：海外新冠治療藥物有望Q4陸續獲批，重點推薦相關CDMO標的-210926

　　投資要點

　　本周（2021.09.18-2021.09.24）、2021年初至今（下文時間范圍同此表述）生物醫藥指數漲幅分別為+0.27%、-5.22%，相對滬指的超額收益分別為+0.41%、+1.73%；本周醫療器械、化學制藥、原料藥等大幅上漲，生物制品、醫療服務及中藥等仍出現一定程度下跌；本周漲幅居前富祥藥業（+28.22%）、奕瑞科技（+17.53%）、宜華健康（+16.15%），跌幅居前太龍藥業（-17.14%）、ST生物（-12.95%）、沃森生物（-9.59%）。http://www.0086188.com【慧博投研資訊】漲跌表現特點：高估值、機構重倉股的龍頭核心資產出現大幅反彈，尤其是CXO板塊，其中昭衍新藥、泰格醫藥、康龍化成、博騰股份等漲幅居前；前期跌幅較大的醫療服務也出現強勁反彈，尤其是愛爾眼科、國際醫學等。http://www.0086188.com（慧博投研資訊）

　　小分子新冠藥物臨床試驗不斷推進，關注相關CDMO標的業績高彈性。小分子新冠治療藥物作為抵擋疫情的屏障，在新冠病毒不斷突變的情況下具有較強商業化前景。從當下研究較為領先的小分子新冠藥物看，主要包括海外羅氏、默沙東、輝瑞、禮來等企業的產品，以及國內開拓藥業的AR拮抗劑等。截止2021年9月，羅氏、默沙東以及輝瑞的小分子新冠藥物均處于臨床III期狀態，且根據NIH旗下clinicaltrials數據，我們預計臨床試驗結束時間均在2021年年底或2022年。上述三家公司CDMO外包滲透率較高，若其小分子新冠藥物獲批，商業化放量有望帶動CDMO企業的高彈性的業績預期。九洲藥業CDMO業務驅動公司業績跨越式增長，平臺化能力不斷拓展，CDMO項目數量持續增加；凱萊英在技術驅動下，小分子CDMO龍頭發展有望提速；藥明康德全球CXO龍頭優勢顯著，合全藥業CDMO業務是主要業績驅動力；美諾華持續推進制劑一體化及產能擴張。因此我們重點推薦相關受益標的九洲藥業、凱萊英、藥明康德、美諾華等，建議關注天宇股份、普洛藥業、博騰股份等。

　　具體配置思路：1)創新藥及產業鏈領域：藥明康德、泰格醫藥、凱萊英等；2)BIOTECH類創新藥：康方生物、信達生物、亞盛醫藥等；3)原料藥及轉型CDMO領域：普洛藥業、九洲藥業等；4)疫苗領域：智飛生物、康泰生物、萬泰生物等；5)生長激素領域：長春高新、安科生物等；6)醫療服務領域：通策醫療、愛爾眼科、信邦制藥等；7)血制品領域：博雅生物、天壇生物等；8)藥店領域：一心堂、老百姓等；9)醫美領域：愛美客、華熙生物、華東醫藥、昊海生科等；10)醫療器械領域：眼科耗材：嘉醫療；消化治療性耗材：南微醫學；家用器械：魚躍醫療等。愛博醫療、歐普康視；醫療設備：邁瑞醫療；心血管治療性耗材：微創醫療。

　　風險提示：研發進展或不及預期；藥品降價幅度超預期；醫保政策進一步嚴厲等。