中銀國際-大類資產配置周報：輸入型新冠疫情擴散可能拖累8月消費表現-210801

　　政治局會議召開；IMF下調我國今年經濟增速預期至8.1%；輸入型新冠疫情擴散至多省。http://www.0086188.com【慧博投研資訊】大類資產配置順序：大宗>股票>債券>貨幣。http://www.0086188.com（慧博投研資訊）

　　宏觀要聞回顧

　　經濟數據：上半年工企利潤同比增長66.9%，兩年平均增長20.6%；7月制造業PMI為50.4，非制造業PMI為53.3。

　　要聞：中央政治局會議召開；央行召開工作會議；國家衛健委部署落實三孩及配套政策；國家減災委、應急管理部將救災Ⅲ級應急響應提升至Ⅱ級；南京機場新冠疫情擴散至多??；蘭州市自然資源局公告催促41家欠繳單位盡快繳納土地出讓金。

　　資產表現回顧

　　股跌債漲。本周滬深300指數下跌5.46%，滬深300股指期貨下跌5.86%；焦煤期貨本周上漲9.3%，鐵礦石主力合約本周下跌5.64%；股份制銀行理財預期收益率下跌2BP至3.33%，余額寶7天年化收益率下跌0BP至2.06%；十年國債收益率下行8BP至2.84%，活躍十年國債期貨本周上漲0.57%。

　　資產配置建議

　　資產配置排序：大宗>股票>債券>貨幣。德爾塔病毒對全球經濟復蘇的負面影響依然持續，我國于7月下旬出現在南京的輸入型確診病例已經在多省出現擴散，考慮到變異病毒的傳播性更強，預計部分地區的防控措施收緊。防疫措施收緊對商品消費的負面影響相對較小，但對服務消費的影響較大。特別是從2015年-2019年間環比歷史數據看，6-11月期間社零環比平均增速為0.8%，處于年內較高水平，并且7-9月CPI中服務價格平均環比增速為0.62%、0.17%和0.32%，預計8月經濟數據中服務消費的量和價可能都將受到一定影響。

　　風險提示：全球通脹上行過快；流動性回流美債；全球新冠疫情影響擴大。