事件：
公司于9月16日發布《關于全資子公司與六洲酒店簽訂重大合同的公告》。http://www.0086188.com【慧博投研資訊】
點評：
石基美國與六洲酒店簽訂MSA，將依托SEP提供SaaS服務
公司是目前全球最主要的酒店信息管理系統全面解決方案提供商之一，針對國際酒店集團客戶，公司推出了新一代云架構的企業級酒店信息系統平臺Shiji Enterprise Platform。http://www.0086188.com（慧博投研資訊）2021年9月15日，公司全資子公司Shiji (US)Inc.與Six Continents Hotels, Inc.（六洲酒店股份有限公司）簽訂《MASTERSERVICESAGREEMENT》，約定石基美國將為洲際酒店集團旗下酒店以SaaS服務的方式提供新一代云架構的企業級酒店信息管理系統，是一套將替換部分現有酒店信息管理系統(PMS)的新一代解決方案。截至2021年6月30日，洲際酒店集團在全球超過100個國家擁有5994家開業酒店，88.4萬間客房。
繼半島酒店集團后再下一城，SEP未來推廣進展有望加速
公司處于國際化和平臺化轉型的關鍵時期，本次與六洲酒店股份有限公司簽訂的MSA協議意味著公司新一代云架構的企業級酒店信息系統SEP通過了洲際酒店集團下一代云PMS的技術認證，即將落地于全球影響力前五大酒店集團之一。這是全球領先客戶繼半島酒店集團之后再一次用簽訂協議的方式肯定SEP的技術架構和產品研發，同時驗證了公司五年之前第四次轉型伊始確定的發展戰略方向符合未來行業發展趨勢及公司自身發展趨勢。如果SEP未來能夠依據MSA實現在洲際酒店集團的成功落地，將為公司樹立繼半島酒店后的又一個全球行業標桿客戶。
堅持平臺化與國際化發展戰略不動搖，海外疫情仍影響公司業務
從平臺化發展角度來看，由于國內疫情得到控制，2021年上半年，公司客戶與支付寶和微信直連的支付業務交易總金額約1326億元，同比增長40.3%，預訂平臺產量超過561萬間夜，同比增長138%，較疫情前2019年上半年產量410萬間夜增長了約37%。從國際化發展角度來看，受海外疫情再創新高的不利影響，2021年6月底SaaS業務年度可重復訂閱費為2.21億元，比2020年12月底增長約7.8%。
投資建議與盈利預測
隨著酒店業云化轉型的加速推進，公司新一代云平臺已經打開全球高端市場；憑借海量客戶資源，平臺化戰略有望助力公司轉型升級。預測公司2021-2023年營業收入為37.36、43.31、51.15億元，歸母凈利潤為2.20、3.89、5.52億元，EPS為0.15、0.26、0.37元/股，對應PE為120.52、68.15、48.04倍。目前公司處于轉型期，各項投入較大，對凈利潤率影響較大，采用PS估值法較為合理。過去三年，公司PS主要運行在8-12倍之間，小幅下調公司2021年的目標PS至11倍，對應的目標價為27.41元，考慮到目前股價較目標價有50%以上的空間，上調至“買入”評級。
風險提示
新冠肺炎疫情反復；SEP在海外市場拓展進度低于預期；平臺化戰略推進不及預期；中美貿易爭端可能影響海外業務拓展。
(PDF)
