中銀國際-非銀金融行業二季度公募基金數據點評：非貨基市場熱情高漲，財管特色券商代銷成績亮眼-210801

　　公募市場持續火熱，混合型基金驅動非貨基凈值環比增長3.4%；代銷保有規模百強中新增4家券商，財管券商表現亮眼，保有規模與其他頭部券商比肩。http://www.0086188.com【慧博投研資訊】居民財富管理需求、對基金產品需求不斷擴大，堅持推薦龍頭和財管特色券商中基本面優異的個股，重點推薦中信證券、華泰證券、東方財富、興業證券、東方證券。http://www.0086188.com（慧博投研資訊）

　　非貨幣公募市場熱情高漲，財富管理需求增加。截至2021年6月，全市場公募基金凈值為23萬億元，環比上月微增0.5%。貨幣基金數量與上月持平，而凈值環比下滑3.4%，貨幣基金收益率下滑之下投資者贖回或為主要原因。非貨幣基金凈值環比增長3.4%，其中最能代表主動管理型的股票型基金、混合型基金凈值分別增長了1.4%、4.1%，債券型基金和QDII也實現3.3%和5.3%的增長。2021Q2非貨幣理財公募基金月均規模排名中，易方達以1萬億元的非貨基月均規模排名第一，單個基金管理機構非貨幣理財公募基金月均規模首次突破萬億元。非貨幣基金凈值持續增加，體現投資者對財富保值增值需求的增強和金融資產配置理念的塑造，進一步打開了財富管理廣闊的市場空間。

　　券商非貨幣公募基金銷售景氣，市場保有規模占比提高。東方財富旗下的代銷平臺天天基金保有量份額提升30BP至7.2%，總排名從第5名上升到第4名。天天基金除外，二季度基金代銷機構公募基金銷售保有規模百強名單中共50家證券公司上榜，較一季度增加4家。上榜券商Q2股票+混合公募基金保有總規模達到10513億元，非貨幣基金保有規模達到11060億元，在百強機構中占比分別達到17.07%和14.95%，較一季度分別有100BP和23BP的提升。截至6月中信證券、華泰證券、廣發證券股票+混合公募基金保有量排名券商前三，在百強中份額分別為1.9%、1.8%、1.3%，排名躋身前20；名次上升最多的為東方證券、國泰君安、中信建投，券商內部排名分別提升5、3、3名，華泰證券在總排名中也超越5家機構，在券商內由第3名提升到第2名。深度參股公募基金公司的廣發證券、東方證券、興業證券的優勢顯著，基金保有規模與其他大券商比肩。

　　投資建議

　　公募市場持續火熱，財富管理需求不斷擴大，堅定推薦龍頭和財管特色券商中基本面優異的個股：財富管理市場需求不斷增長，在投資者基金產品配置需求更高、非貨幣基金規模持續增長的背景下，券商在股票與混合型基金銷售的優勢已經初步展現，且在基金投顧試點大范圍開展的促進下，券商基金代銷成績有望進一步提升。我們堅持重點推薦擁有頭部代銷平臺的東方財富，以及券商中各方面排名穩定的頭部公司、成長卓著的財管特色券商，包括中信證券、華泰證券、興業證券、東方證券。

　　風險提示

　　政策出臺、國際環境、疫情發展以及市場波動對行業的影響超預期。