安信證券-電子元器件行業：Micro LED巨量轉移技術持續進展，Mini LED應用方興未艾-210925

　　■Micro LED是未來最具潛力的新型顯示技術：LEDinside定義MicroLED指無藍寶石襯底，且芯片尺寸至少小于75μm的微型LED芯片，Micro LED陣列可以達到超高密度像素級別并具備自發光特性，相比OLED和LCD有更高的發光效率、更長的壽命、更高的亮度和更快的響應速度，同時具備輕薄、省電等優勢，在小尺寸穿戴、VR/AR、手機、平板和TV等各顯示領域都具有極高的應用潛力，是下一代主流顯示技術的重要選擇。http://www.0086188.com【慧博投研資訊】

　　■數十KK級別的巨量轉移技術是推動Micro LED商用的關鍵環節，現有LED芯片轉移方式無法滿足，需要全新的技術實現：Micro LED顯示技術在芯片制作、巨量轉移、檢測修復等領域尚有很多技術問題要解決，其中巨量轉移技術是降低成本的最關鍵環節。http://www.0086188.com（慧博投研資訊）通常巨量轉移技術的轉移效率要求在每小時數十KK級以上，現有的LED機械式轉移效率在每小時百K級，遠遠無法滿足Micro LED顯示的轉移要求，需要采用全新的技術來實現。目前業內主要有激光選擇性釋放、靜電力吸附、流體裝配、彈性印模、滾軸轉印等幾種技術方式，3D-Micromac、LuxVux、eLux、XDC等廠商陸續推出相關巨量轉移設備，設備若能達到大規模商用要求將加速Micro LED的商業化落地進程，打開市場空間。

　　Mini LED不僅僅是過渡型技術，仍具有很長的應用周期，并帶來轉移設備的增量市場：Mini LED通常采用動態分區的方式作為背光源和LCD相結合，將原來的單個LED背光源升級為數百上千個分區背光源。蘋果發布基于Mini LED背光顯示技術的12.9英寸iPad Pro，推動MiniLED背光技術的發展。從技術原理上Mini LED與傳統LED背光沒有本質區別，實現難度和成本遠低于Micro LED顯示技術,同時保留了LCD技術高亮度、長壽命的特點。根據LEDinside估算，相同對比度下采用Mini LED背光的液晶面板價格僅約為OLED面板的70-80%。隨著Mini LED的應用不斷深入，將為轉移設備打開增量市場。

　　投資建議：綜合產業鏈各環節，我們認為提前布局Micro LED，加大布局Mini LED的公司將持續受益。建議關注國內LED固晶轉移設備龍頭新益昌（688383.SH），LED芯片外延片龍頭三安光電（600703.SH）。

　　風險提示：宏觀經濟波動風險；Mini LED滲透不及預期，Micro LED技術攻克不及預期；估算假設不及預期。