主要行業
- 金融服務 房地產 有色金屬
- 醫藥生物 化工行業 機械設備
- 交通運輸 農林牧漁 電子行業
- 新能源 建筑建材 信息服務
- 汽車行業 黑色金屬 采掘行業
- 家用電器 餐飲旅游 公用事業
- 商業貿易 信息設備 食品飲料
- 輕工制造 紡織服裝 新能源汽車
- 高端裝備制造 其他行業
點擊進入可選擇細分行業
【免責條款】
1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。
2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;
3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;
4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;
一、事件概述
公司發布定增預案,擬向不超過35名對象發行不超過2.31億股,募集不超過60億元,其中50億元用于建設南通20億平濕法隔膜及涂覆項目,周期為5年,另外10億元補充流動資金。http://www.0086188.com【慧博投研資訊】
二、分析與判斷
隔膜龍頭明年開始產能快速釋放
公司現有產能15億平(9億濕法,6億干法),21H1隔膜銷量超過5億平,預計全年出貨將達到11億平,2022年擴產3-4億干法,全年出貨將達到18億平。http://www.0086188.com(慧博投研資訊)22年下半年開始產能快速釋放,至23年年初達到25億平產能,年底基膜40億平,此后每年以10億平以上節奏擴產。此次定增將增加南通20億平濕法隔膜及涂覆產能,建設周期為5年。
盈利能力將逐步提升
公司上半年隔膜產品毛利率為35.06%,同比微降0.77%,二季度綜合毛利率35.58%,環比提升1.53%,隔膜產品毛利率保持穩定。上半年單平凈利0.22元/平左右,未來將逐步提升,主要得益于:1)海外客戶比例提升,公司與LG簽訂長單,預計4.5年時間內出貨15億平,此外公司還有三星SDI、日本村田、SAFT、SK、Northvolt等客戶,預計未來海外客戶營收占比將達到60%;2)工藝優化,公司新產線車速和幅寬進一步優化,產品穩定性和品質進一步提升;3)產能瓶頸帶來漲價預期,公司是國內干法龍頭,隨著LFP占比提升,干法隔膜需求旺盛,而由于上游設備廠商產能有限,隔膜產能近兩年釋放速度較慢,存在漲價預期。
三、投資建議
考慮到公司22年產能進一步提升,我們上調了公司2021-2023年歸母凈利潤至3.29、6.12、10.96億元(此前預測為3.03、4.07、5.48億元),同比增長172%、86%、79%,EPS為0.43、0.80、1.43元,對應估值116、63、35倍PE,參考CS新能車指數127倍PE(TTM),考慮到公司明年開始開始將迎來量利雙增,維持“推薦”評級。
四、風險提示:
新能源汽車銷售不及預期;海外客戶開拓不及預期;新產能投產進度不及預期。
為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。
您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。
正在加載,請稍候...